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美國一季度GDP終值好于預期 美元指數回落空間有限

發布時間:2019-06-03 22:53

作者:記者戚奇明

  日前,美國公布了一季度GDP修正值,結果好于市場預期,消費增速環比增加。不過市場對于美國經濟前景依舊表現出擔憂。而從5月份美聯儲FOMC議息會議紀要看,美聯儲對于美國經濟持偏樂觀態度,這令各方對美元未來走勢看法出現分化。
  美國經濟并未衰退
  5月30日公布的數據顯示,美國第一季度GDP年化季環比修正值增3.1%,預期3%,初值3.2%;第一季度核心個人消費支出季環比錄得1.0%,低于前值和預期的1.3%;4月份待定住宅銷售量月環比錄得-1.5%,較前值3.8%大幅下降。國際金融交易服務商艾拓思指出,“從經濟數據中可以看出整體經濟持穩,但增速減緩,其中工業生產放緩,庫存累計和出口作用減少,零售銷售和房地產市場依舊低迷。”
  不過,較為穩定的經濟數據并沒有給美元帶來利好消息,美元指數
  5月30日微跌,尾市收于98.1441。而在此前一天,美國10年期國債收益率達到2.21%,為2017年9月份以來最低;3個月期美國國債與10年期美國國債收益率曲線再次出現倒掛,不少市場人士認為,倒掛曲線是經濟衰退的前兆。此外,在5月31日紐約盤前,受美債收益率急挫拖累,美元指數于98關口上方震蕩下滑,此后回吐上周大部分漲幅。興業投資(英國)外匯日評對此表示,導致美元指數進一步擴大跌幅的原因在于市場對全球經濟增長前景表示出擔憂。
  不過,瑞銀財富管理投資總監辦公室觀點認為,盡管中美貿易摩擦沒有降溫跡象,悲觀情緒也持續困擾投資者,但美國商業還處于晚周期,多項指標并沒有指向經濟衰退。
  偏“鴿派”未必令美元承壓
  雖然市場對包括美國經濟在內的全球經濟前景表現出一定擔憂,但美聯儲委員們則對經濟前景保持偏樂觀預測。在5月份會議上,FOMC決定將聯邦基金利率目前的目標范圍維持在2.25%—2.5%不變。多位與會者提出,今年早些時候圍繞經濟前景的一些風險和不確定因素有所緩和,包括全球經濟前景、英國“脫歐”和貿易摩擦等。鑒于全球經濟和金融形勢的發展,以及溫和的通脹壓力,與會者普遍認為,聯邦基金目標利率在今年應保持不變,以耐心的方式確定聯邦基金利率目標區間的未來調整仍然適當。
  從會議紀要看,與會者認為勞動力市場依然強勁,非農就業總人數在3月份達到高點,失業率穩定在3.8%(4月份失業率為3.6%),勞動參與率略有下降。在截至3月份的12個月中,員工平均時薪增長了3.2%,明顯快于去年同期。從家庭支出看,家庭支出在今年第一季度有所放緩,但月度數據顯示在第一季度末有所提升。核心PCE在2月份后開始穩步增加,可能是因為2月份至3月份的退稅延遲。另外,影響消費者支出的關鍵因素包括低失業率、實際勞動報酬的持續增長,以及家庭凈資產指標的持續上升,這些在短期內支撐了消費者支出穩步增長。
  會議紀要顯示,美聯儲委員會預計GDP增長率近期有所放緩,主要因為存貨投資和凈出口難以按照預期持續;預計實際GDP增長率在中期有所上升,主要因為預期利率降低,股票價格有所上升,以及實際美元升值較少;預計實際GDP增長率在2019年和2020年高于預測的潛在增速,2021年則低于預測的潛在增速。
  摩根大通指出,從美聯儲官員近期的言辭剖析,其在2019年全年按兵不動的前景已是大概率,至少要到2020年才會再度加息,而此舉的目的是為了維持美國經濟高增速。但偏“鴿派”的貨幣政策對美元指數不利,反而會令美元計價的黃金價格得到助推。而道明證券研報則指出,美聯儲的偏“鴿派”并不會令美元顯著承壓。“因為美國的經濟數據仍然遠好于其他發達經濟體,同時,美聯儲之外的其他主流央行也一致釋放了‘鴿派’預期,這都將限制美元指數的回落空間。”

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