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農產品期貨“冰火兩重天” 波動風險需謹防

發布時間:2019-05-23 22:44

作者:記者田忠方

  近日,紅棗期貨連續多日表現突出,走勢強勁,5月22日收盤價突破萬元關口,并引發交易所發布對紅棗期貨的風險提示。不過,在國內農產品期市中,雖然紅棗、蘋果等品種連日走強,但棉花、白糖等品種卻多日下挫,市場分化現象突出。在當前市場環境下,投資者該采取何種投資策略?
  紅棗期貨表現強勁
  紅棗期貨近期多日表現突出,主力合約于13日、14日兩個交易日,分別收漲5.01%、5.79%。此外,相關統計顯示,截至5月22日收盤,紅棗期貨主力(成交量,下同)合約實現漲停,收漲5.05%,報10305元/噸,在掛牌上市的第十四個交易日,突破萬元關口。同時,23日紅棗主力繼續上行,收漲2.22%。
  “紅棗期貨引發資金追捧,價格連日走高,是多方因素共同作用的結果。”中銀國際期貨農產品研究員熊濤對《上海金融報》記者表示,首先,國內紅棗期貨基準交割品為一級灰棗,市場現貨價格偏高,且優質紅棗大部分入庫,客商以次級棗銷售為主,在紅棗期貨尚未經歷交割的背景下,市場對于交割成本存在分歧。另外,目前水果價格普遍上漲,紅棗現貨價格本身的高波動和高彈性,也引發市場資金追捧。
  “紅棗主力合約在走出5月7日的階段性低點后,展開一波持續放量上漲行情,成交量和持倉量均達到合約新高。”某期貨公司農產品分析師對《上海金融報》記者指出,紅棗期貨持續上漲,主要存在幾方面原因。一是紅棗倉單成本推動期價走強。調研發現,符合交易所紅棗交割標準紅棗的預計交割品級成本在10000-11000元/噸左右,按照期貨基準品地頭收購價是9000元/噸左右,加上包裝、運輸、加工分級、倉儲等費用,期價在一萬元具有較大支撐。二是天氣因素影響。雖然近期天氣未對紅棗產量造成實質性影響,但情緒面上,一定程度增加了資金熱度。三是隨著端午節的臨近,紅棗迎來需求旺季,在各地采購商的備貨需求下,價格預期走強。分化現象突出
  不過,雖然近期紅棗、蘋果等品種走強,但棉花、白糖等品種卻大幅下挫。截至5月22日收盤,一號棉花主力合約收跌3.37%,白糖主力合約收跌3.65%。截至23日15點,棉花1909合約跌1.98%,白糖1909合約跌1.79%。熊濤表示,農產品近期走勢分化明顯,這種分化主要來自各個品種的基本面和政策的變化。“其中,2018年后期,蘋果供應偏少,庫存下降,直接導致蘋果現貨的強勢上漲。而且,在國內水果市場中,蘋果權重較大,直接帶動整體水果價格的上漲,紅棗價格在一定程度上也受到了其帶動。”
  “而棉花和白糖價格的下挫,受國際因素影響較大。”熊濤解釋道,如棉花的下跌,主要受中美貿易摩擦后續3000億美元的加稅清單影響。清單覆蓋國內紡織品,這將對國內紡服行業形成重大打擊,作為原料端的棉花難以幸免。“此外,中國與巴西的食糖關稅面臨調整,一旦落實,2020年5月21日之后,國內進口巴西食糖價格稅率將由85%下調至50%,國內白糖進口成本將大幅下降。受該消息影響,白糖價格大幅下挫。”熊濤進一步指出。
  宜多看少動
  紅棗期貨的“躁動”,引發了交易所關注。5月22日,鄭商所發布風險提示函,稱近期紅棗期貨價格波動較大,市場不確定性因素較多,提醒投資者依規、謹慎、理性參與交易。
  在具體投資方面,熊濤認為,投資者首先要區分國內農產品是屬于國際化產品還是國內獨有產品。“對于國內品種而言,投資者可更多關注自身供需,而國際化產品除了受本身基本面影響外,還受中美貿易摩擦和政策調整的沖擊。”
  針對具體品種,熊濤指出,目前來看,紅棗期貨價格仍然強勢,可順勢買入。
  上述農產品分析師則認為,紅棗品種期價突破10000元后,應多單謹慎持有、分批止盈。在技術面走勢偏強、資金參與熱度較高的市場環境下,空單建倉仍需謹慎。在白糖品種方面,建議投資者謹慎觀望,已有空單可考慮繼續持有;棉花品種方面,短期內謹慎看空。
  “今年國內農產品波動明顯加大,最穩健的策略是做多波動率的相關期權標的。由于政策的不確定性和中美貿易摩擦的波折,單邊策略既可能獲得暴利,也可能面臨巨大風險。”熊濤指出,投資者宜多看少動。

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