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股指期貨進一步提升運行效率和功能 6月3日結算時起實施跨品種單向大邊保證金制度

發布時間:2019-06-03 22:53

作者:記者田忠方

  中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)近日發布通知稱,為進一步促進股指期貨市場運行效率和功能發揮,決定自2019年6月3日結算時起,對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度。
  “保證金制度是期貨市場的一項基礎性風險控制制度,在有效控制市場風險的前提下,通過實施單向大邊保證金等制度安排,可以有效降低市場成本。”中金所相關負責人對《上海金融報》記者表示。
  促進股指期貨功能發揮
  據悉,股指期貨跨品種單向大邊保證金制度,是指對滬深300股指期貨、上證50股指期貨和中證500股指期貨的跨品種雙向持倉,按照交易保證金單邊較大者收取交易保證金。
  中金所相關負責人表示,金融期貨單向大邊保證金制度實施以來,市場運行安全平穩,取得積極效果。在同品種單向大邊保證金制度基礎上,對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度,有助于降低股指期貨跨品種運行成本,進一步促進功能發揮。
  “中金所對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度,是在前期進一步放寬股指期貨交易限制的基礎上展開的一次重大制度創新。”中銀國際期貨金融期貨研究總監馮志剛對《上海金融報》記者表示,“2019年4月22日起,中金所將股指期貨日內交易行為的監管標準調整為單個合約500手。該政策實施以來,股指期貨各合約的成交量和持倉量均明顯擴大,市場更加活躍,客觀上要求監管部門進一步降低市場交易成本。”
  “為滿足各類交易策略的需要,投資者可能要參與到期指多個品種、不同方向的交易。”中信期貨研究部張革表示,股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度,將提高投資者的資金使用效率,有效降低跨品種交易成本,有利于各類市場參與者實施更為靈活的交易策略,更好地滿足其多樣化的交易需求。
  “從國際看,許多成熟的期貨市場均引入了相應的保證金制度,提高投資者資金使用效率,促進市場功能的進一步發揮。”浙商期貨研究中心主管沈文卓表示,引入跨品種單向大邊保證金制度,有助于在提高風險管理質量的同時,降低市場運行成本。但沈文卓也建議,在推出上述制度的同時,進一步加強市場監管,確保市場平穩、安全、高效運行。
  引導“理性投資”市場風格形成
  “除降低交易成本的基本目標外,此次制度創新還有更深層次的目標,即促進股指期貨市場形成‘理性投資、機構主導’的市場風格。”馮志剛表示,“只有‘大型、理性’且投研實力較強的金融機構,才具備在實戰中大規模運用股指期貨跨品種雙向持倉乃至更復雜投資策略的能力。因此,中金所對股指期貨實施跨品種單向大邊保證金制度,相當程度上是定向給予‘大型、理性’金融機構的政策優惠。”
  “在成交量和持倉量明顯放大的情況下,僅對所有合約總的凈頭寸部分收取保證金,大幅提高保證金利用效率。”馮志剛進一步解釋稱,“新規下,采用日內套利、跨品種套利等復雜金融投資策略越多的機構,受益程度越大。這將進一步鼓勵金融機構盡可能進行相關操作,實現促使市場更加有效、理性、穩定的目的。”
  馮志剛還指出,股指期貨市場的理性、有效運行,客觀上有利于引導股票現貨市場的理性運行,達到“不用實際資金”便實現高效地引導現貨市場預期的效果。
  鏈接:
  中金所完善風控及異常交易管理
  本報訊 (記者田忠方)近日,中國金融期貨交易所(以下簡稱“中金所”)發布修訂后的《中國金融期貨交易所風險控制管理辦法》(以下簡稱《風險控制管理辦法》)、《中國金融期貨交易所異常交易管理辦法》(以下簡稱《異常交易管理辦法》)及相關規定。上述規定于6月3日起正式實施。
  據悉,此次修訂的主要內容包括,在《風險控制管理辦法》中增加交易限額制度,進一步豐富和完善風控措施,防范市場風險;提升異常交易管理的制度層級,將監控指引升級為《異常交易管理辦法》,優化異常交易類型,明確實控關系賬戶組異常交易合并規則,加強會員管理責任。
  同時,為進一步提升合格中央對手方(QCCP)信息披露規范性和透明度,中金所發布了《中國金融期貨交易所〈金融市場基礎設施原則〉信息披露(2018)》以及《中國金融期貨交易所中央對手方量化披露2019Q1》。中金所相關負責人表示,按照《金融市場基礎設施原則》(PFMI)要求公布上述文件,有利于監管機構、市場參與者及其他利益相關方準確全面評估中央對手方相關業務風險及中金所風險管理機制,促進金融期貨市場長期穩定健康發展。下一步,中金所將按照《金融市場基礎設施原則》(PFMI)的要求,對標國際行業規范,強化監管和風險防控能力,持續做好相關信息披露工作,不斷優化完善交易、結算業務以及風控管理,切實履行合格中央對手方職責,扎實服務我國資本市場對外開放大局。

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